はじめに

ホンダが2026年3月期の連結決算で、最大6900億円の純損失を計上する見通しを発表しました。上場以来初となる赤字転落は、自動車業界に大きな衝撃を与えています。EV（電気自動車）戦略の大幅な見直しに伴い、開発中止や設備の減損損失が膨らんだことが主因です。

この状況は、2009年に製造業最大の7873億円の赤字を計上した日立製作所の姿と重なります。日立はその後、経営トップの交代と大胆な構造改革でV字回復を果たしました。ホンダに同様の復活は可能なのでしょうか。本記事では、巨額赤字の背景と経営責任の所在、そして再起への道筋を分析します。

EV戦略の大転換：Honda 0シリーズ開発中止の衝撃

北米EV3車種の開発中止

ホンダは2026年3月12日、北米で生産を予定していたEV3車種の開発・発売中止を発表しました。対象は、次世代EVブランドとして注力してきた「Honda 0 SUV」「Honda 0 Saloon」、そしてプレミアムブランドの「Acura RSX」です。

Honda 0シリーズは、2024年のCES（国際家電見本市）で華々しく発表され、ホンダのEV戦略の柱として期待されていました。独自のEV専用プラットフォームやソフトウェア・デファインド・ビークル（SDV）技術を搭載する計画でしたが、わずか2年で方針が覆る結果となりました。

損失規模は最大2.5兆円

今回のEV戦略見直しに伴う影響は甚大です。2026年3月期だけで8200億円から1兆1200億円の営業費用を計上する見込みであり、これに持分法による投資損失1100億円から1500億円が加わります。さらに、2027年3月期以降も追加損失が発生し、累計で最大2兆5000億円に達する可能性が示されています。

純損益ベースでは4200億円から6900億円の赤字となる見通しで、従来予想の3000億円の黒字から一転して大幅な下方修正となりました。

ハイブリッド回帰への舵切り

EVからの撤退と並行して、ホンダはハイブリッド車（HV）の強化へ大きく舵を切ります。2027年以降、新世代のハイブリッドシステムを搭載した車種を順次投入し、北米市場で人気の高いSUVなど大型車セグメントにも展開する計画です。

注目すべきは、ホンダが掲げてきた「2040年までにEVとFCV（燃料電池車）の販売比率を100%にする」という目標の事実上の撤回です。三部敏宏社長は「現実的に困難」との認識を示し、内燃機関の技術を活かしたハイブリッド戦略を今後の主軸に据える方針を明らかにしました。

なお、インドおよび日本市場向けの「Honda 0 α」は引き続き開発を継続するとされています。

方向転換が遅れた背景

市場環境の急変

ホンダがEV戦略に大きく舵を切った2022年から2023年にかけて、EVシフトは世界的な潮流でした。しかし、2024年後半から北米を中心にEV需要の伸びが鈍化し始めます。

米国では、環境規制の変更やIRA（インフレ抑制法）の補助金政策の見直し、さらにトランプ政権による関税政策の変更が重なり、EV市場を取り巻く環境が急速に変化しました。テスラが先行者優位を確立する一方、中国メーカーのBYDが低価格EVで世界市場を席巻し、後発メーカーにとっての市場参入障壁は急速に高まりました。

日産との経営統合破談

ホンダのEV戦略を語るうえで避けて通れないのが、日産自動車との経営統合の破談です。2024年12月に基本合意書を締結したものの、わずか1カ月半後の2025年2月に協議終了が発表されました。

日産は2024年度に6700億円あまりの赤字を計上し、2万人規模の人員削減を発表するなど経営危機に陥っていました。統合によるスケールメリットの獲得は双方にとってEV開発コストの分担という意味で重要でしたが、意思決定プロセスの相違や経営主導権をめぐる対立から破談に至りました。

結果として、ホンダは単独でのEV戦略再構築を迫られることになり、より厳しい判断を下さざるを得なくなったのです。

曖昧な経営責任：日立との対比

三部社長の「続投」姿勢

6900億円もの巨額赤字にもかかわらず、三部敏宏社長の進退については明確な方向性が示されていません。三部社長自身は「責任は私にある。だからこそ遅滞なく開発を止める判断をした」と述べ、まずは「止血」を優先し、その後の事業再構築で責任を果たす姿勢を示しています。

経営陣がとった具体的な責任は、月額報酬の30%を3カ月分自主返上し、2026年3月期の業績連動賞与を不支給とするというものです。しかし、上場以来初の赤字、しかも最大2.5兆円規模の損失が見込まれる事態に対して、報酬の一部返上で十分なのかという疑問の声が上がっています。

日立のV字回復に学ぶ

2009年3月期に7873億円の赤字を計上した日立製作所のケースは、ホンダにとって重要な先例です。日立では、続投を表明した庄山悦彦会長と古川一夫社長が、わずか1カ月後に引責辞任を余儀なくされました。

後任に就いた川村隆氏は、グループ会社の会長職から急きょ招かれた人物でした。川村氏のもとで日立は上場子会社の統合や不採算事業の大胆な切り離しなど、抜本的な構造改革を断行します。その結果、2010年度にはバブル期以来の純利益を計上するV字回復を果たしました。

日立の成功要因は、経営トップの刷新による組織の意識改革と、しがらみのない外部視点からの大胆な事業ポートフォリオの再構築にありました。現在のホンダにおいて、同様の抜本的改革が実行できるかどうかが問われています。

注意点・展望

ホンダの強みと課題

ホンダには二輪事業という安定した収益基盤があり、四輪事業の赤字を一定程度カバーできる体力があります。また、F1への参戦復帰（2026年シーズンから）により、ブランドイメージの向上も期待されています。

一方で、課題は山積しています。EVからハイブリッドへの回帰は短期的にはコスト削減につながりますが、長期的には再びEVへの本格参入が必要になる可能性があります。その際に技術的な遅れを取り戻せるかどうかは不透明です。

経営体制の見直しは不可避か

2.5兆円規模の損失を招いたEV戦略の責任が曖昧なまま、同じ経営陣で再建を進めることに対しては、株主やアナリストからの厳しい視線が注がれています。日立の事例が示すように、危機的な状況における経営トップの刷新は、組織全体に危機感を浸透させ、改革のスピードを上げる効果があります。

今後の株主総会や中期経営計画の発表が、ホンダの経営体制の行方を占う重要な節目となります。

まとめ

ホンダの上場以来初となる最大6900億円の赤字は、EV戦略の見誤りがもたらした結果です。Honda 0シリーズの開発中止とハイブリッド回帰は、「止血」としては合理的な判断ですが、長期的な成長戦略は依然として見えていません。

日立製作所が7873億円の赤字から経営トップを刷新してV字回復を果たした事例は、危機における経営責任の明確化と大胆な改革の重要性を示しています。ホンダが真に再起を果たすためには、報酬返上にとどまらない経営責任の明確化と、二輪・四輪を含めた事業ポートフォリオの抜本的な見直しが不可欠です。日産との統合破談を経て単独での再建を選んだホンダが、どのような道を切り拓くのか、今後の動向が注目されます。

参考資料:

• ホンダ、最大6900億円の赤字 上場来初、EV見直しで損失 26年3月期
• ホンダ、最大6900億円の最終赤字に EV事業見直し 「Honda 0」シリーズも開発中止
• ホンダ、四輪車”完全EV化”方針を撤廃。今後はハイブリッド車に注力
• なぜホンダは最大2.5兆円の大損失を出すのか、社長交代の可能性は？
• 四輪電動化戦略の見直しに伴う損失の発生および通期連結業績予想の修正
• 日立V字回復の舞台裏…”異例”人事と”大胆”グループ再編